股权质押风险在哪里?万得终端告诉你答案

股权质押风险在哪里?万得终端告诉你答案

时间:2020-02-13 15:31 作者:admin 点击:
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近期在多重利空阴影下,A股两市风险偏好骤降,沪深指数近一个月累计下跌近8%,中小、创累计跌幅接近7%和2.5%;上周市场呈现短期反弹,而这周来仍阴跌不断。

一连串的普跌、暴跌带来的连锁效应之一就是一系列股权质押接连平仓风险。

质押股票市值规模约5万亿

Wind数据显示,目前A股共有3338家企业进行了股权质押,约占A股上市公司总数的94.5%,质押股票的市值规模约5万亿,约占A股总市值的10%。

从行业来看, 机械、基础化工以及医药股质押总数数靠前,而传媒、纺织服装、钢铁、煤炭以及农林牧渔板块质押比例靠前;按市值来看,医药、地产则排名第一、二位。

详细数据方面,按Wind大股权统计角度(5%以上持股者) 农林渔牧类公司股票质押的家数高达行业总数的近80%,相比而言以国有为主的金融业则比例最低。

图1:质押家数占比行业公司总数

从质押市值占公司总市值比重看,传媒最高,说明行业内普遍质押比例之高、范围之广,小崔前期怒怼娱乐行业的恐慌在此得到充分释放和反映。

图2:行业中质押市值占行业上市公司总市值比重

Wind个股数据浏览器(命令“EDE”)数据显示,目前质押比例前25的个股列表如下,其中中小创比例占85%

图3:全A的个股质押比例Top20:

股权质押作为一种融资工具,是权利质押的一种,也是市场上补充流动性的常用方式。当一家企业选择股权质押,质押方对其融资额也会打折以保护资方的本金安全,比如你向银行融资1000万,可能你需要质押的股权价值须在2000万以上,而通常这样的质押率在30-60%不等。

若A企业是上市公司,由于近段时间需要资金1000万,选择股权质押的方式进行融资,假设由银行出借资金给他,折扣率为5折,那么A企业实际拿到手的资金为500万。若之后股票价格上涨,则大家相安无事,如遇股票价格下跌,就有可能质押物出现无法偿付银行本金的风险,所以这时候银行会为个股设置预警线和平仓线,已保证自己的利益不会损失,一般两者多为140-160%或130-150%。

简单来说,一只个股质押时市值为10元,假设其质押率为5折,预警线为160,平仓线为140,

那么:

预警价位:10*0.5*160%=8元,即原股价价位下跌20%即为预警价了;

平仓价位:10*0.5*140%=7元,下跌40%银行或强制平仓以保住本金。

图4:

当然质押一方也不愿意强制平仓,如果股票价格一直下跌,质押方先会要求股东补仓,这时候企业就要考虑是继续补还是就此收手平仓,因为补的多了,到时候就会失去对企业的控制权。

从上例可以看到虽然股权质押已经成为企业补充资金流动性的常用方式之一,但其潜在的控制权风险也较大。

因此可以看出股权质押带来的一系列风险:

1.平仓&爆仓风险

主要系高比例股东质押在股价下跌时极易形成负反馈机制,即股价下跌导致部分质押股票爆仓导致股价进一步下跌,使得其他质押股票爆仓。同时若是大股东,冒着控制权转移的风险选择股权质押的股东通常意味着缺乏足够的资金或其他融资手段进行补仓,因此质押比例高对应更高的强制平仓风险。

如2018年6月19日,东方金钰第一大股东云南兴龙实业质押比例高达98.86%,因涉及违约其股权已被司法冻结以及轮候冻结。此举引发投资者对发行人的流动性担忧,债券收益率快速上行

2.保持股权而丧失控制权的风险

2016年1月11日,当时同洲电子控股股东、实际控制人袁明质押给国元证券的股票接近警戒线,于次日开始停牌,该笔股票合计约1.22亿股,占袁明所拥有公司股份的96.53%。

2016年2月1日,袁明与小牛资本管理集团有限公司达成意向,后者有意向受让袁明所持有的公司股份,袁明则可利用小牛资本部分资金进行补仓或解质押。股权转让后,小牛资本成为同洲电子的实际控制人,直接持有同洲电子16.5%股权。公司原控股股东袁明则通过资管计划仍持有公司281.76万股,占公司总股本的0.38%。

这一危机最终以控股股东转让股权收尾,同洲电子也因此成为第一家因大股东股权质押达到平仓线而停牌的公司。

Wind常用股权质押指标的导引和位置

1) 命令“EPT”:【股权质押专题统计】-【速览】

2) 命令“EPT”:【股权质押专题统计】-【市场角度】

这里按照质押方、股东、证券三种主题汇集了最多的股权质押统计数据,近期推出了股票质押速览,后续也会在此基础上不断添砖加瓦,以可视化的方式呈现市场质押动向。

3)【F9】-【个股角度】

F9中我们也有中登CSDC公布的个股质押情况,包括了历史质押明细。

4)命令“MUCE”:【标的物重大事件】-【股票董监高】-【报告期末股权质押冻结情况】

该功能点主要从与上市公司利益最相关的高管角度,整理了质押情况。

5)命令“CAC”:【公司行动事件汇总】-【股票】-【股权质押】

6)【沪深公司研究】-【重大事项】-【报告期末期权质押冻结情况】