沪指十年不涨表现失真?同期万得全A指数翻两倍

沪指十年不涨表现失真?同期万得全A指数翻两倍

时间:2020-02-13 15:31 作者:admin 点击:
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  近十年美股迎来创纪录长牛,而上证综指徘徊在低位。

  市场人士分析称,指数表现分化部分源于指数编制方法及权重股的差异, 若用代表全市场指数的万得全A指数,A股自金融危机以来涨幅高达200%,期间61只个股自金融危机后上涨超过10倍。

   美股创最长牛市记录

  近期,代表美股指数的标普500盘中突破了今年2月高点,刷新至2873.23点,创下了历史新高。道琼斯指数与纳斯达克指数也逼近前期历史新高,整个美股在历史高位上运行。

  Wind数据显示,2009年3月9日至2018年8月24日的十年间,纳斯达克指数累计涨幅高达508.92%,位列全球主要股指涨幅榜首位,标普500、道琼斯工业指数涨幅分别为318.07%和287.16%。

  而同期,上证综指涨幅仅为24.46%,深圳成指上涨7.50%,创业板自2010年6月1日至2018年8月24日上涨49%。

A股、美股为何冰火两重天?

  对于A股美股指数走势出现两极分化,海通证券(600837,股吧)认为与基本面无关。

  其报告分析称,A股表现不佳的原因是A股没有享受到与基本面匹配的估值。08年至今纳斯达克指数、标普500指数与道琼斯工业指数平均PE(TTM,倍,下同)分别为30、18与16,上证综指、沪深300与万得全A的PE只有16、15与20,代表海外上市中资股的MSCI海外中国指数PE为43,可见A股并未给良好的基本面一个较高的溢价。今年来纳斯达克指数、标普500指数与道琼斯工业指数平均PE(TTM,倍,下同)分别为26、21与19,上证综指、沪深300和万得全A的PE只有15、14与18,MSCI海外中国指数的PE为45,虽然基本面更好,但A股估值却低于美股。

  另外,海通证券还注意到,指数表现分化部分源于指数编制方法及权重股的差异。A股投资者习惯将上证综指当做A股的整体指数,然而上证综指因其编制机制并不能完全代表A股。

  首先,上证综指编制时用的是总市值加权平均法,这使得上证综指走势受到大盘股的影响极大,截止至2018/07/18,上证综指中银行股、中石油及中石化的总市值占比合计高达75%。相比之下, 沪深300指数编制时使用的是自由流通市值加权平均法,指数中银行和两油的自由流通市值占比只有17%,大盘股对指数的走势影响有限。 其次,上证综指只包含在上交所上市的股票,深交所的股票并未包含在内,从历史数据来看,08年全球金融危机底部至2018年7月18日, 深证综指的累计涨幅为247%,远超过上证综指。

   万得全A指数已翻两倍

  那么,有没有一个指数既能代表上证综指、又能代表中小板、还能代表创业板的?

   答案是万得全A指数!

  若用万得全A与美股做横向比较,截止收盘(8月24日) 万得全A股指数报3638.97点,较2008年低点1207.43,累计上涨201.38%。这一涨幅已接近美股的涨幅。 万得全部A股指数是一个统一的表征市场走势情况的指数,该指数自2006年6月14日起开始实时发布;基期及基点:1999年12月19日=1000;

  指数计算取样所有在上海、深圳证券交易所上市的A股股票作为样本股,以自由流通股本作为权重进行计算。

  截止8月24日,万得全A股指数中,权重最大的是银行,占比10.1%,非银金融、医药生物紧随其后,分别为8.7%、8.2%。

万得全A市盈率已处历史底部

  从估值看,当前A股全市场指数估值已逼近历史低位,显示出当前A股全市场指数估值具备很大的吸引力。数据显示,截止8月24日,万得全A指数市盈率(PE)为14.85倍,已回到2014年7月A股牛市开启前,熊市末期的估值水平。